高廷帆（首都经济贸易大学经济学院副教授、中国商业经济学会理事）
证监会主席吴清近日在新闻发布会上透露的一组数据引发关注：目前，A股科技板块市值占比超过四分之一，市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家跃升至当前的24家。这一变化的意义远超表面的数字增长——它不仅深刻反映了中国经济结构转型的历史性变迁和创新驱动发展战略的显著成效，更标志着中国正在经历从传统要素驱动型经济向创新驱动型经济的根本性跃迁。
当前，我们正在目睹一场史无前例的全方位产业变革。传统制造业不仅在加速向智能制造转型，更在通过工业互联网、数字孪生等技术实现生产方式的根本性重构；服务业在全面推进数字化升级的同时，催生出平台经济、共享经济等全新业态；而人工智能、新能源、生物技术、量子计算等新兴产业更是呈现出爆发式增长态势。这场变革的深度和广度超越了以往任何一次产业革命，其核心在于科技创新不再是某个行业的专属，而是渗透到每一个产业环节，成为推动全社会生产力跃升的根本动力。科技板块的强势表现，既是资本市场对这一历史趋势的敏锐捕捉和高度认可，也是中国经济增长动能从依赖土地、劳动力、资本等传统生产要素，转向依靠技术进步、人才创新、知识积累和数据资源的深刻转换。
科技板块市值的跃升，更深层次地反映出市场估值逻辑的革命性变化。这种变化不仅是方法论的更新，更是对价值创造本质认知的重构。传统工业时代的线性收入利润模型正在让位于数字时代的生态系统价值模型。平台企业通过构建多边市场、创造网络效应、深度挖掘数据价值，其市值体现的是整个商业生态的系统性价值，而非单一业务板块的简单加总。这种估值逻辑的转变体现了几个关键维度：首先是从资产重估向能力重估的转变，企业价值更多取决于其技术能力、创新能力和生态构建能力；其次是从当期盈利向长期价值的转变，市场更加关注企业的成长潜力和战略布局；最后是从单体企业向生态系统的转变，平台效应、网络效应和数据效应成为估值的核心要素。这种深刻变化表明，市场参与者对数字经济时代商业逻辑的理解已经达到了一个新的高度。
此外，在当前国际地缘政治局势不确定性增加、全球供应链重构、技术竞争白热化的复杂背景下，科技企业市值的显著提升更加凸显了市场对技术自主可控能力的战略性重视。这种“技术主权溢价”现象反映了几个重要趋势：一是投资者的风险评估框架正在重构，不仅考虑传统的市场风险、信用风险，更将技术依赖风险、供应链安全风险纳入核心考量；二是企业竞争力评价标准的升级，从过去主要关注成本控制、市场份额，转向更加重视核心技术掌控力、创新生态构建力和产业链话语权；三是国家战略与市场逻辑的深度融合，在半导体、人工智能、新材料、生物医药等战略性技术领域，企业的技术自主能力直接转化为市场估值优势。这种市场偏好的结构性转变，正在有力推动中国科技企业加大研发投入、深化技术积累、强化创新驱动。
我们还必须要看到的是，政策环境的系统性优化为科技企业发展营造了前所未有的制度红利。A股科技板块的快速壮大，充分展现了中国资本市场改革的显著成效和服务实体经济的重要功能。通过构建涵盖主板、科创板、创业板、北交所的多层次资本市场体系，中国正在形成覆盖企业全生命周期的差异化融资服务体系：科创板重点服务硬科技企业，创业板聚焦成长型创新企业，北交所专注中小企业创新发展，主板则为成熟科技企业提供综合平台。这种精细化的制度设计，不仅为不同发展阶段、不同技术特点的科技企业提供了精准匹配的资金支持，更通过市场化的价格发现机制、竞争选择机制和风险分担机制，实现了创新资源的高效配置。与此同时，注册制改革、退市制度完善、投资者保护加强等一系列制度创新，进一步提升了资本市场的包容性、适应性和有效性，为科技创新与资本力量的深度融合创造了良好条件。
展望未来，中国科技板块的发展前景更加广阔。中国巨大的市场规模、完整的产业体系、丰富的应用场景为科技创新提供了得天独厚的土壤。数智经济正在从消费端向生产端深度渗透；绿色转型催生的清洁技术、储能技术、碳中和技术需求巨大；生物经济在合成生物学、基因治疗、精准医疗等前沿领域展现出无限潜力；而量子计算、脑机接口、6G通信等颠覆性技术正在孕育下一轮技术革命。国家对科技创新的支持力度也在持续加大，从研发费用加计扣除到科技成果转化激励，从人才政策到产业基金，全方位的政策支持体系为科技企业发展提供了强大保障。
中国科技板块的崛起，正在成为观察中国经济转型升级的重要窗口，也是理解新时代中国发展逻辑的关键切入点。它不仅将为中国经济高质量发展注入更加强劲的创新动力，也必将为全球科技创新和经济发展贡献更多的中国智慧和中国力量。
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