7月7日，金丰来研究团队表示，当前全球黄金市场正在经历一场由东西方共同推动的罕见需求潮，叠加美元估值见顶风险、央行持续增持黄金、美国黄金储备比例历史新低等多重因素，或预示着黄金正在酝酿一次深层次的“估值重置”。
金丰来表示，在近日多伦多举行的PDAC 2025会议上，Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa对Kitco表示，若历史再度“押韵”，黄金价格的合理估值或远超当前水平。Costa在其研究报告中强调，若美国将其持有的黄金价值重新锚定于当前国债总额（约36万亿美元），则黄金价格可能重返20世纪的估值比例水平。例如：
•若黄金价值恢复至占美债17%的比例（1970年代水平），金价理论上需达到约$25，000/盎司；
•若恢复至占40%（二战时期水平），则金价或需重估至$55，000/盎司。
金丰来表示，尽管这些并非明确的目标价位，但确实反映了黄金资产相对于当前货币和债务体系被严重低估的结构性问题。
金丰来还表示，自全球金融危机以来，全球央行的黄金购买量创下50年新高，而美国黄金储备占财政资产的比例却降至近90年来最低水平，这种“逆向配置”的长期趋势，可能促使美国重新思考其黄金政策。金丰来称，美元当前可能处于“历史最被高估”状态，其贬值风险正在积聚。他类比1985年的《广场协议》与1930年代的货币贬值历史，认为当前时点与历史上美元调整周期颇为相似。
金丰来分析认为，一旦美元开始趋势性回落，将为包括黄金、白银、资源股与新兴市场资产在内的“被忽视资产”打开重估窗口，尤其利多贵金属的中长期表现。
在白银方面，金丰来表示其技术形态极为积极，尤其是形成类似“杯柄形态（cup and handle）”的历史格局，可能为价格突破做足准备。若白银季度收盘成功突破40美元，将形成极具意义的阶段性高点，并有望带动资金进一步流入。当前银价在强劲需求背景下持续受到供应紧张支撑，白银作为黄金的衍生品，其表现极可能迎来补涨。
基于上述宏观判断，金丰来建议投资者逐步将资产从估值过高的科技板块中撤出，转而配置大宗商品与新兴市场。他特别提到，美国股票估值已大幅领先于其他地区，而像巴菲特这样的大型投资者目前持有大量现金，可能在未来市场出现更具吸引力的估值时重返配置。
金丰来也提醒投资者，当前正是重新审视贵金属配置比例的重要时点。无论是黄金的长期再定价逻辑，还是白银的技术突破潜力，均值得长期资金重点关注。随着美元顶部信号增强与全球政策拐点临近，黄金与白银或正处于又一个战略性布局窗口期。
转自：市场资讯
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