股票配资流程宝马今年上半年录得营收 676.85 亿欧元

21 世纪经济报道记者焦文娟

宝马在中国市场跌势未止，关税冲击又接踵而至。

7 月 31 日，宝马披露了 2025 年上半年的财务业绩。财报显示，今年上半年，宝马集团全球销量超过 120 万辆，同比减少 0.5%。

分品牌来看：

BMW 品牌交付 107 万辆，同比减少 2.3%；

MINI 品牌销量增长超过 17%，交付量达到 13 万辆，成为今年上半年宝马电动化销量提升的关键助力；

劳斯莱斯销量为 2796 辆，同比减少了 0.8%。

营收与利润的跌幅远超销量。宝马今年上半年录得营收 676.85 亿欧元，同比减少 8%；净利润 40.15 亿欧元，同比下降 29%；汽车业务的息税前（EBIT）利润率已经同比下降了 2.4 个百分点，跌至 6.2%。尽管如此，在德系三大豪华品牌（BBA）中，宝马今年上半年在营收、净利润和销量上均保持领先。

中国市场持续承压拖累了宝马今年二季度以及上半年的业绩。今年上半年，中国市场成为宝马下滑幅度最大的单一市场，同比下滑 15.5% 至 31.8 万辆。

"关税在第二季度对财务状况也造成了重大影响。"宝马集团 CFO 沃特尔（Walter Mertl）表示。

鉴于中国市场的严峻形势以及关税带来的压力，标普全球评级已将宝马的展望从稳定下调至负面，同时确认其" A/A-1 "评级。

纯电当道，MINI 领跑增势

在整体数据持续下滑中，宝马新能源汽车销量逆势上扬，成为难得的亮点。

今年上半年，宝马的纯电车型交付超 22 万辆，同比增长 15.7%，占比总销量的 18.3%。目前，宝马的纯电动车累计销量突破 150 万辆。

（2025 年上半年宝马电动车型销量及占比，图源：宝马财报）

加上混动车型（PHEV），宝马上半年新能源车型的总交付量则达到 31.9 万辆，同比增长了 18.6%，占比总销量的 26.4%。可以说，宝马每卖出四辆新车，就有一辆是新能源汽车。

但分品牌来看，新能源车型的增长主要集中在 MINI 品牌。MINI 的纯电动车型上半年交付量达到 4.6 万辆，同比增长了 361.7%；宝马品牌则在今年上半年卖出了 17.4 万辆纯电车，同比下降 3%，混动车型 9.8 万辆，同比增长 29%。

这一增长离不开 MINI 今年密集推出的新产品攻势——今年以来，MINI 品牌推出了全新电动 MINI JOHN COOPER WORKS 和全新电动 MINI JOHN COOPER WORKS ACEMAN 两款新车。

宝马在财报中称，随着全新 MINI 家族车型的全面供应，该品牌在全球所有地区均实现增长，其中也包括中国市场。上半年交付的所有 MINI 车型中，超过三分之一是纯电车型。

分市场来看，得益于欧洲市场新能源需求的爆发和政策支持，宝马今年上半年新能源渗透率持续攀升。

财报显示，2025 年上半年，宝马在欧洲市场的电动车型（BEV 和 PHEV 车型）销量同比攀升至 34.8%。宝马集团董事长齐普策（Oliver Zipse）称，在欧洲市场，宝马今年上半年新能源车型市场份额接近 40%，且成为欧洲第三畅销的电动车品牌。作为宝马的大本营，欧洲消费者对宝马多技术路线的接受度较高，尤其是插混车型需求旺盛，支撑了销量高增长。宝马认为，未来在欧洲市场，销量的增长还将由电动车驱动。

齐普策透露，在今年 9 月的慕尼黑车展（IAA Mobility 2025），宝马还将全球首发全新一代纯电动 iX3，这是宝马新世代（Neue Klasse）平台的首款量产 SUV，也是其电动化战略的核心产品之一。

电动化转型始终是宝马的战略核心。2025 年上半年，宝马集团研发投入超过 40 亿欧元，资金重点用于 "新世代技术集群" 及 Neue Klasse 纯电平台的研发，同时为 9 月慕尼黑车展首发的纯电动 SUV iX3 及后续车型量产做准备。齐普策称，到 2027 年，宝马将在全球推出 40 款采用新世代技术和设计语言的全新车型及更新的车型。

但短期内，关税压力仍笼罩宝马。"目前美国商定的关税也增加了欧洲出口的负担，影响了消费者和跨国企业。"齐普策表示。宝马也在财报中指出，今年上半年，受欧盟对华电动车反补贴税及美国加征关税冲击，上半年关税成本激增，直接拖累汽车部门息税前利润率下滑 1.5 个百分点。

如何守住中国市场

中国市场依旧是宝马交付量下滑幅度最大的单一市场。今年上半年，宝马在中国交付量为 31.81 万辆，同比下滑了 15.5%。

（2025 年上半年宝马在各市场交付数据，图源：宝马财报）

齐普策称，除中国外，宝马在全球三个主要销售区域（欧洲、美洲和亚洲市场）均实现增长。今年上半年，这些市场的集团销量合计增长了 6.3%。

中国市场终端价格波动持续向宝马业绩施压。宝马在财报中指出，2025 年上半年宝马品牌在华新车交付量呈现同比收缩，降幅符合管理层此前预估——与去年下半年保持相近水平。

今年以来，宝马 5 系终端市场波动频繁。广州一位宝马销售曾告诉记者，原本裸车 40 万元以上 5 系，今年曾降价到 30 万元左右，相当于原来买一辆宝马 3 系的价格。据招银国际的统计，今年 5 月，华晨宝马在终端市场的折扣率环比扩大 0.8 个百分点至 34%，再创历史新高，今年前 5 个月华晨宝马的折扣率也超过去年同期。

（华晨宝马终端市场折扣率变化，图源：招银国际）

齐普策称，宝马要在价值和销量之间保持健康的平衡。他认为，"全球汽车市场总体呈现增长态势。只要各区域市场条件允许，我们随时准备实现市场份额的盈利性增长。"

在此背景下，8 月 1 日履新的华晨宝马新总裁兼 CEO 宝思齐（Birgit B ö hm Wannenwetsch）被赋予关键使命。这位金融体系出身的新高管将接替戴鹤轩（Dr. Franz Decker）。

在加入宝马集团前，宝思齐在汽车行业深耕了 30 余年，曾效力欧宝、通用、萨博等车企，专注财务领域。2018 年加入宝马集团后，宝思齐历任财务高级副总裁、集团司库，主导全球资金调配与成本管控，在美洲任职期间曾将金融服务运营成本超 20%。

如今，宝思齐面临的紧迫任务，是助力宝马从自主品牌围剿中突围。

为了在中国市场扳回一局，眼下新势力品牌凭借"增程动力配上大空间 SUV "的畅销公式快速抢占份额，但宝马选择了一条差异化路径：依托 2026 年沈阳国产的新世代车型，用本土化技术破局。

为了深耕中国市场，宝马日前还宣布将与中国智驾供应商 Momenta 共同打造基于中国道路的智能辅助驾驶系统。这套系统计划搭载于明年国产的宝马新世代车型，实现高速及城区道路的全场景点到点领航辅助功能。不仅如此，宝马还联合了阿里的斑马智行、华为鸿蒙，前者为为新世代车型定制 AI 语音助手，后者则提供数字钥匙、HiCar 互联及 MyBMW App 服务。

不过，这些技术已经普遍搭载于很多国产车型，宝马需要在 2026 年新世代车型国产化前，向市场证明其技术迭代的独特价值。在填好这张答卷的同时，而比技术突围更关键的挑战在于——如何止住市场份额的持续失血，重塑其在中国豪华车市场的品牌价值。

齐普策坚信，"随着新世代（NEUE KLASSE）技术和产品在未来两年内的推出，宝马将把公司提升到一个全新的水平。"

然而，在技术愿景转化为市场竞争力并真正拉动销量之前，宝马必须直面一个迫在眉睫的挑战：财报明确指出，中国市场仍会拖累今年全年的利润。根据宝马的预测，2025 年，宝马集团的息税前利润（EBIT）利润率将下降约 1.25%，其中汽车业务的息税前利润利润率将下降至 5% 到 7%。